Определение доходности и текущей стоимости ценных бумаг

На рынке ценных бумаг их покупатель выступает в роли инвестора. Как инвестора его будет интересовать ожидаемая прибыль, или норма доходности приобретаемой ценной бумаги. Покупка ценной бумаги означает, по сути, покупку обещания в будущем вернуть потраченные деньги и получить дополнительный доход. Свои обещания отдельные эмитенты могут выполнять по-разному, поэтому ценные бумаги обладают различной степенью риска.

Обычно ценные бумаги корпораций приносят больший доход, чем ценные бумаги федерального правительства и местных органов власти. Правительство вряд ли пойдет на нарушение своих долговых обязательств в отличие от частных компаний. В то же время более сильные в финансовом отношении корпорации менее склонны к нарушениям своих обязательств, чем остальные корпорации. Чем рискованнее инвестиции, тем большего дохода требует держатель ценных бумаг и соответственно больший доход предлагает эмитент.

Для каждого вида ценной бумаги существуют формулы, позволяющие спрогнозировать ее норму доходности, которую она принесет при заданной цене и сроке погашения.

Так, например, норма доходности краткосрочных ценных бумаг определяется двумя способами: при помощи ставки по векселям и нормы купонного эквивалентного дохода.

Ставка по векселям рассчитывается по следующей формуле

r = [(100 - p)/100] х 360/d

где г – норма дисконта в виде десятичной дроби, р – цена уплачиваемая за сто денежных единиц, d – количество дней до погашения.

Формула, используемая для вычисления нормы купонного эквивалентного дохода, позволяет более точно определить доходность краткосрочных ценных бумаг. Она имеет следующий вид:

i=[(100 - р)/р] х 365/d

где i – норма купонного эквивалентного дохода в виде десятичной дроби, р – цена уплачиваемая за сто денежных единиц, d – количество дней до погашения. Существует также несколько формул для вычисления цены, по которой инвестор согласится купить облигацию с определенным номиналом, купонной ставкой и сроком погашения или акцию корпорации, предлагающую тот или иной дивиденд.

Для подобных вычислений в мировой практике чаще всего используется метод дисконтирования. Текущая (дисконтированная) стоимость ценной бумаги зависит от нормы процента, который инвестор мог бы получать от альтернативных вложений своих денежных средств. Например, норма доходности аналогичных ценных бумаг с таким же кредитным риском

1.Текущая стоимость облигации со сроком погашения в один год без промежуточных выплат

РV = М/(1 + i)

где РV - текущая стоимость, М – стоимость на момент погашения (номинал), i – ставка рыночного процента в виде десятичной дроби

2 Текущая стоимость облигации погашения с многолетним сроком:

а) формула для расчета текущей стоимости облигации, удерживаемой в течение нескольких лет при отсутствии периодических выплат по процентам:

РV = M/(1+i)ª

где а – количество лет до погашения

б) формула для расчета текущей стоимости облигации, удерживаемой в течение нескольких лет при наличии ежегодных процентных выплат:

РV = B/(1+i) + В/(1+i)² + . + B/(1+i)ª + М/(1+i)ª,

где В – ежегодно выплачиваемый процент по купону.

Для расчета текущей стоимости облигации, по которой процент выплачивается чаще, чем один раз в год, требуются более сложные формулы.

3. Текущая стоимость акции

Цена акции зависит от трех факторов: ежегодно выплачиваемых дивидендов, продажной цены акции и нормы рыночного процента. Она определяется по следующей формуле:

РV = D/i.

где РV - текущая (настоящая) стоимость акции, D – ежегодно выплачиваемые дивиденды, i – ставка рыночного процента.

Сатьи по теме:

Анализ финансовых результатов деятельности ООО «Росгосстрах-Поволжье»
Финансовый анализ деятельности страховой организации, как было отмечено выше, проводится в два этапа. Анализ абсолютных и относительных показателей.В качестве абсолютных показателей рассмотрим динамику доходов и расходов филиала ООО «Росгосстрах-Поволжье». Для начала проанализируем результат от опе ...

Сегментация и отбор целевых рынков
Существенное значение для детального анализа рынка имеет его сегментация, заключающаяся в том, что для определения своих преимуществ по сравнению с возможностями банк ищет и находит наиболее подходящий ему сегмент рынка, выявляет конкретные группы потребителей, служащих предметом повышенного интере ...

Система элементов оценки качества кредитного портфеля
Оценка качества кредитного портфеля представляет собой систему элементов, состоящую из базы оценки (субъектов), технологии оценки (критериев и показателей) и полученного результата (классификации элементов кредитного портфеля по группам качества). Субъектами оценки являются кредитный комитет, креди ...