Проблемы развития рынка РЕПО в России и пути их решения

В период финансового кризиса, ознаменовавшегося множеством дефолтов на рынке РЕПО, обнажились следующие проблемы этого рынка:

· отсутствие развитой системы оценки рисков: участники рынка практически не используют доступные механизмы снижения рисков (дисконтирование стоимости обеспечения, механизмы переоценки, внесения маржи в виде ценных бумах или денежных средств, финансовый анализ потенциального контрагента на этапе заключения сделки и т.д.);

· незащищенность добросовестных участников от выборочного исполнения обязательств по сделкам РЕПО с недобросовестными контрагентами (в биржевых правилах предусмотрены штрафы за неисполнение второй части сделок РЕПО в размере 0,05% от суммы сделки, однако в большинстве случаев и это не способно повлиять на поведение недобросовестных участников);

· отсутствие надежной возможности зачесть обязательства и требования по разным сделкам с дефолтером (ликвидационный неттинг[4]);

· риски реквалификации сделок РЕПО и связанные с этим налоговые проблемы, а именно: определение операции РЕПО как двух не взаимосвязанных сделок, а, следовательно, учет финансовых результатов по обеим сделкам отдельно, то есть отсутствие специального режима налогообложения, что нецелесообразно для участников рынка;

· проблема юридического сопровождения операций: стандартизация юридической документации по операциям РЕПО началась с появления Генерального Соглашения НФА. Ранее форма договоров по операциям РЕПО не была унифицирована.

Для решения данных проблем, регуляторами финансового рынка России были предприняты некоторые шаги:

· разработаны и приняты изменения в законодательстве о рынке ценных бумаг, открывающие новые возможности для рынка РЕПО (например, замена бумаг в обеспечении по сделке РЕПО), введено понятие сделки РЕПО;

· началось продвижение по давно согласованным законопроектам, в первую очередь о несостоятельности банков и предприятий (легитимизация ликвидационного неттинга) и о клиринге (создание основы для деятельности ЦК);

· вносятся новые поправки в Налоговый кодекс РФ, снимающие ряд нерешенных до сих пор вопросов по сделкам РЕПО (порядок заключения и прекращения сделок РЕПО, порядок налогообложения сделок);

· согласование действий участников рынка РЕПО, утверждение единого типового договора по операциям на базе Генерального Соглашения НФА;

· формирование биржевого механизма урегулирования неисполненных обязательств на рынке РЕПО;

· реализация проекта по созданию сегмента рынка РЕПО по операциям с Центральным Контрагентом;

· расширение системы обеспечения по операциям РЕПО. [11]

Сатьи по теме:

Тенденции развития биржевого рынка РЕПО
Динамичное развитие операций РЕПО на российском фондовом рынке явилось отражением роста его внутренней и внешней конкурентоспособности, что в свою очередь создает благоприятную основу для дальнейшего расширения инвестиционных продуктов и совершенствования технологических решений на Фондовой бирже М ...

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг
При покупке ценных бумаг инвестор должен знать ответ на пять основных вопросов. 1. Достаточна ли выручка компании для выполнения обязательств перед держателями ее ценных бумаг? Значительный избыток выручки компании сверх суммы, необходимой для выплаты процентов по ценной бумаге и ее погашения рассм ...

Правовое регулирование банковских операций
Потребность в банковских операциях, в конечном счете, обусловлена функциями денег. Деньги как всеобщий эквивалент используются в наличных и безналичных расчетах и платежах. Они - мера стоимости товаров и услуг. У них нет индивидуально определенных признаков. Переход денег от одного владельца к друг ...